电力设备与新动力职业：分布式光伏展开亮眼 坚决中长期决计

　　事情：1 月20 日，国家动力局统计数据显现，2021 年我国新长脸伏发电并网装机容量约53GW，接连9 年领跑全球，累积光伏装机容量打破300GW，其间分布式新增约29GW，约占悉数新增装机量的55%，户用光伏新增装机约21.59GW，12 月单月户用光伏装机达5.09GW，环比增加77.62%。

　　21 年主辅材供需严重，本钱快速上涨，光伏装机总量耐性较强，分布式展开亮眼。2021 年为“十四五”局面之年，在产业链主辅材紧缺，本钱快速上涨的布景下，光伏装机总量耐性较强，基本完成了年头既定方针。

　　从结构上看，分布式光伏新增装机占比历史上初次打破50%，21 年为户用光伏补助最终一年，户用光伏抢装现象显着。此外，在本钱快速上涨的布景下，集中式光伏项目收益率下行，分布式本钱优势及灵活性优势凸显，叠加方针上整县推动影响企业商场参加热心提高，商业模式多元化快速展开，分布式装机得以快速放量。

　　展望：未来五年为光伏快速展开期，海内外碳中和方针下机会与应战并存。全球碳中和方针下，未来五年可再生动力将迎来快速展开期，IEA 猜测在2021-2026 年全球均匀可再生动力新增装机量为305GW-380GW，同比曩昔五年增加近58%-100%，其间光伏新增装机将占近60%。平价年代，收益率与方针支撑是国内与海外光伏快速展开的两大支柱。1)国内集中式和分布式并重展开趋势显着，跟着主辅材供给宽松，各省分时电价方针连续落地，光电站收益率提高，大基地项目有序展开，集中式电站建造将迎来复苏期，分布式在本钱优势有望坚持增加势头；2)欧美电价上涨对光伏装机体系本钱上升承受度更强，各国不断更新活跃方针支撑中长期需求增加。未来3-5 年，跟着全球光伏装机量提高，产业链进一步老练，咱们判别未来产业链内部不平衡现象将削弱，各环节的盈余水平将走向均衡，国内和海外对约束光伏装机总量增加的首要应战有所差异，国内的首要应战来源于由消纳新动力本钱增加的承当分配问题，海外首要不确定性来源于经济压力下，各国对碳中和的决计带来的方针改变。

　　出资主张：2022 年光伏商场有望在原材料价格下行和方针支撑双驱动下或将迎来需求大年，产业链或将面对格式分解和赢利再分配，引荐要点重视三条出资主线)主产业链，引荐在硅料供需偏紧下盈余有望坚持高水平的硅料龙头通威股份、大全动力；引荐有望受充沛益于硅片竞赛格式严重而迎来盈余修正，N 型技能抢先的电池片龙头爱旭股份；引荐有望充沛获益于主辅材价格下降、终端电站出资商对收益率承受度提高的组件龙头隆基股份、晶澳科技，主张重视天合光能；2)辅产业链，引荐供需偏紧，格式明晰的胶膜、热场龙头福斯特、金博股份； 3)光伏设备，引荐首先布局N 性技能，具有整线供给才能的设备龙头捷佳伟创，主张重视迈为股份。

　　危险提示：光伏装机不及预期、本钱下降不及预期、方针改变、宏观经济下行等。