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成绩增加契合预期电力设备制作再加码

发布时间:2022-07-05 06:19:06 来源:环球体育娱乐APP

  2021 年盈余契合预期,电力设备快速扩张。2021 年公司完成营收 18.6 亿元,同增 36%;完成归母净利润 3.0 亿元,同增 27%,契合预期,其间年内股权鼓励股份付出费用约 1300 万元,若除掉该要素,则公司归母净利润增速约 32%。扣非后归母净利润 2.8 亿元,同增 31%,经营性成绩继续坚持较快增加。分季度看,Q1-Q4 别离完成营收 3.3/3.9/4.7/6.6 亿元,同增86%/14%/22%/44% , Q4 营 收 明 显 提 速 ; 分 别 实 现 归 母 净 利 润0.6/0.7/0.8/1.0 亿元,同增 130%/27%/10%/10%。分板块看,电力施工及智能用电服务(EPCO )/ 电力咨询规划/ 电力设备供给别离完成营收13.8/1.4/3.3 亿元,同比改变 36%/-1%/60%,配网 EPCO 中心事务稳步扩张,其间咱们估计智能用电服务事务完成营收 0.8-0.9 亿元,同增约 40%;电力设备供给事务继续快速增加, 已成为公司事务要点发力方向, 且客户质量较高,首要客户包含比亚迪、中航锂电、星宇车灯、抱负轿车等。分区域来看,江苏省内/外别离完成营收 17.3/1.3 亿元,同比改变 41%/-13%,江苏市占率继续提高,后续跟着公司上海基地建成,省外事务有望加快开辟。公司拟 10 派 6 元,现金分红总额 8419 万元,占归母净利润的 28%。

  毛利率有所下降,费用率平稳,现金流入有所收窄。2021 年公司毛利率28.6%,YoY-1.2 个 pct,毛利率有所下降估计一方面受原资料价格上涨影响,另一方面系毛利率稍低的电力设备事务规划快速扩张,拉低公司全体毛利率。期间费用率 9.3%, YoY-0.1 个 pct,其间出售/办理/研制/财务费用率YoY-0.13/+0.08/+0.01/-0.05 个 pct,各项费用率根本坚相等稳,办理费用率有所上升首要系股份付出费用较多所造成的。财物减值丢失同比多约 1000 万元。所得税率 14.1%,同比根本相等。归母净利率 16.2%,YoY-1.1 个 pct。经营活动现金净流入 0.5 亿元,较去年同期收窄约 2.1 亿元,首要系公司付出工程款、资料设备款、保证金较上期显着增多,相应金钱未在报告期回收所造成的。公司本年将现金流办理放在要点使命之一,经过选用节点法收款等方法继续优化收款形式,估计后续现金流有望显着改进。收现比与付现比别离为 71%与 72%,YoY-20/-2 个 pct。存货周转率/应收账款周转率别离为21.1/2.3 次,YoY+10.3/-0.2 次,存货周转率显着提高。

  定增加码电力设备制作, 强化中长期生长动力。 当时公司设备首要以高低压成套设备为主,关于设备出产所需的断路器等元器件首要经过外购获得,为下降出产本钱、增强产业链盈余才能、提高供货可靠性稳定性,公司当时继续加码电力设备事务。公司去年底与洛凯股份建立合资公司, 布局配电开关操控设备范畴。 近期公司拟定增 14 亿元,要点投入至设备出产基地建造 (一起建立设备及储能技能研制中心),再度加码设备制作。 本次定增募投的设备出产基地建造期 3 年,评价达产后可完成营收 14.8 亿元/年 (是公司 2021年电力设备供给事务营收的 4.5 倍),IRR 达 17.6%,含建造期的静态回收期 6.6 年。出产基地投产有望显着提高公司电力设备供给事务才能,并强化EPCO 事务规划本钱优势,中长期盈余增加动力足够。

  危险提示:电力行业竞赛加重危险,事务开辟不及预期危险,定增及募投项目建造进展不及预期危险,中心人才流失危险等。