价值剖析第十期（五）-电力设备之电池篇（2）

　　电池分类下的公司实在是太多了，搞得我起标题都有点晕。跟这两年新能源爆火有关。锂电池产业链实在是长，从正负极材料、电解液、隔阂、出产设备、封装集成等涌现出一堆优异的公司，搞得申万职业分类都不得不从头归类一下职业，在电力职业底下分出一个电池职业来。所以也不怪我取标题难，究竟我们正在阅历一个革新的年代。言归正传，让我们看看都有些什么值得重视的公司。

　　主营锂电池智能配备。锂电池的出产过程包含拌和、分切、叠片、注液、检测等等前后十几个过程，每一步都需求相应的设备，而先导智能做的便是供给各种设备的生意，也是宁德年代的上家。宁德年代具有先导智能7.15%的股份，两家公司算是自家人。在许多设备厂商中，先导智能是仅有一家十几个过程都能供给设备的全产业链公司。要不怎样说宁德年代强势呢，上下游都有优质筹码。看看营收赢利，感觉公司的办理仍是差点意思，19年20年都是增收不增利。有各种原因，职业自身开展、研制投入添加、应收账款偏大、新入局者降价竞赛等。假如整个职业都没钱赚那也没啥好说的，可是宁德爸爸可是过得很好呢，被同行打价格仗，只能阐明你的技能没有肯定摆开，那相应的，给到你的估值就不会那么高。可是现在先导的估值并不低。看本年赢利能不能获得大幅增加吧，要是大增，股价还有向上空间，要是增速一般，那就要从头估值了。

　　主营锂电池电解液，是范畴内的龙头。18年19年赢利大幅跌落，跟电解液原材料六氟磷酸锂的价格涨跌有关。天赐材料有自己布局六氟磷酸锂，它遵从的价格途径是暴利-扩产-过剩-暴降的路途，天赐材料在其间的技能性和话语权都不是特别强。这两年新能源阅历商场驱动的迸发，一锂难求，天然又是爆赚一番。挣钱了就扩产，看谁先熬不住。天赐作为龙头，有必定的优势，但不能说很大。现在是新一轮的产能扩张期，很大一部分产能估量在2023年开释。本年估量仍是有钱赚的，长时间来看，有必定的周期性。

　　主营电池电解液，常常拿来跟天赐材料比较。都是主营电解液，可是跟天赐材料走的是两条不同的开展路途。天赐材料走的是锂电池相关的全产业链，尽量布局做锂电池需求的各种材料，而新宙邦做的化学品产业链，往电解液之外的路途开展。反映在股价上，天赐材料因为“含锂量”比较高，享用的估值也比较高一些。但上面也提到，天赐的成绩体现并不安稳，18年19年几乎没有赢利，而多元布局的新宙邦则稳健许多。比较起来，我更喜爱稳健的新宙邦。

　　电池收回范畴的国内龙头。这几年新能源轿车很火爆，电池收回迟早是一门有利可图的生意。宁德年代自己就宣告将投入320亿建造一个废旧电池收回的项目。比亚迪也有在自己做。问题便是怎样赚，赚多少。现在商场行情，基本是黑作坊在主导。因为正规军面对的监管、环保本钱很高，黑作坊把剩下20%电量的旧电池标记成80%再以40%的价格卖，你正规军就不能这么做，你只能老老实实渐渐小心肠拆了一点点提取再投入新的出产，就算有得赚，也赚不了多少。可是职业次序肯定会建立起来的。黑作坊被撤销，职业走向绿色、环保、经济的路途是必定的。到那时分，提前布局的企业多少会有些钱赚。

　　主营电解液添加剂。上一年暴赚，赚了从2015年上市到2020年6年来加起来还要多。全拜新能源赛道炽热所赐。在可预见的未来，面对的问题无非是，新能源能火到什么时分，以及因为妒忌眼红而发生的职业盲目扩张带来的冲击。就新能源来说预期比较安稳，这几年都会持续增加是铁板钉钉的事。而产能扩张，许多都在2023、2024年的事。换句话说，石大的好日子应该还有一阵子。而股价最近正阅历一波高位腰斩。按理说没有太大利空，不至于。看什么时分企稳吧，在这个方位不算高的，安稳了能够测验一波。

　　主营三元锂电池正负极材料。三元锂电池和磷酸铁锂电池在2021年阅历了一波回转，更高效的三元锂比例被更贱价更安全的磷酸铁锂反超。但不能就此定性三元锂已经是败局。从能量密度上来说，磷酸铁锂是追不上三元锂的，而三元锂却有时机处理价格和安全性问题。并且高端车一直在运用三元锂。说不定过两年，商场又转向三元锂了。国内三元正极材料两大巨子是当升科技容百科技容百科技的合伙人曾经是当升科技的总经理，两家的竞赛比较白热化。当升是国企，更老道稳健，而容百是民企，更奋发向上生猛。现在商场给生猛的容百更高的估值。比较起两家的没有那么大的实力距离，我以为当升比容百低一半的估值反而更具有性价比。

　　好了电池篇就到这儿了，电力设备之下还有一个电网设备没说，路漫漫其修远呀，我们下期见啦~

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