东方电子(000682)：从电力自动化到动力信息化 前沿探究赋能新展开

　　东方电子(000682)：从电力自动化到动力信息化 前沿探究赋能新展开

　　电力信息化小伟人，赢利率继续提高。公司发家于电力系统自动化，展开至今已构成掩盖电力全产业链的产品和服务体系，产品与服务掩盖，发电端、输变电端、用电端等各个环节。近年来公司营收增速全体较为稳健，不过在2021 年有所加快，2021 年公司营收44.86 亿元增加20.6%，处于近几年较高增速水平。一起公司坚持较好的费用控制才能，出售、办理费用率继续下行，进一步抬升了公司的赢利空间，2021 年公司归母净赢利3.48 亿元，对应净赢利率7.8%，仍处于逐年上升通道中。

　　两网继续加大电网出资力度，公司传统事务根底安定。依据国网与南网的出资规划，“十四五”期间两网的电网出资力度仍将继续加大，特别是将加大在电网智能化方向上的出资。公司事务展开运营与电网出资开展有必定相关性，电网出资的继续高涨也奠定了公司全体展开的高景气根底。在传统电网自动化、电能计量、电力营销渠道方面，公司均为各范畴的重要供货商与解决方案供给商，传统电力事务根底非常安定，稳健增加可期。

　　前沿技术加持赋能，从电力自动化走向更大的动力信息化商场。作为电力职业服务发家的企业，公司一向被商场以为是两网的硬件设备供给商人物。但咱们应当注意到，在前沿技术的赋能下，公司正在逐步从硬件供给商向软件才能赋能商改变。例如，跟着电网发电端和负荷端的场景不断丰富，智能电表作为计量终端也不再仅仅以东西方式存在，而将更多以动力网关这一智能终端方式发挥负荷端智能办理的成效，其智能化功能将赋能电表更多软件价值。一起，根据长时间运营下堆集的很多动力数据，公司着力布局虚拟电厂、归纳动力办理等范畴，并以数据、AI 才能加持，向用户供给愈加归纳、愈加全面的动力运营全体解决方案。咱们以为，公司未来将更多以动力信息化、智能化决议计划服务商人物呈现，脱节原有电力自动化的人物限制，成为中国动力信息化商场的重要力气。

　　盈余猜测与出资主张：咱们估计公司2022-2024 年经营收入分别为为53.75/66.68/81.15 亿元，归母净赢利分别为4.24/5.98/8.17 亿元，对应PE 分别为28/20/14 倍。

　　考虑到公司具有产业链全掩盖才能，产业链卡位较好，且AI 及大数据等才能有望为公司赋能、提高产品与服务竞争力及价值量，初次掩盖，给予“买入”评级。

　　危险提示：疲情重复的不确定性危险，电网出资进展不及预期的危险，原材料价格上涨危险，虚拟电厂、电力商场化方针落地不及预期的危险，研究报告运用的揭露材料或许存在信息滞后或更新不及时的危险，职业规划测算误差危险等。